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Telegram游戏频道:2023年投资两情境 景顺赵耀庭:取决于通膨发展

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环球市场策略师赵耀庭。图/景顺投信提供)

2022年是艰辛的一年,全球因为疫情、战争与通膨等冲击,经济呈现动荡与不稳定,随着纷扰的2022年迈向尾声,投资人纷纷将焦点转向明年,面对充满挑战的全球金融市场,景顺亚太区环球市场策略师赵耀庭7日发表2023年投资展望,依据货币政策走向及通膨发展提供两种情境分析,他指出,央行是否会在2023年放松紧缩政策?将取决于未来通膨发展。

就「基础情境」来说,赵耀庭指出,从领先经济指标与金融情势显示,目前经济周期处于收缩阶段,具体而言,紧缩金融情势不利经济成长,然而一旦货币政策暂停紧缩,经济将从收缩阶段迅速迈向复苏。然而观察近期需求面像是全球制造业新订单,以及供给面如全球供应链压力指数等指标,皆显示通膨压力有下滑的现象,也预示央行的积极动作可能即将放松。

因此根据基础情境分析,预期通膨趋缓,市场开始期待央行于2023年第一季暂停紧缩动作,并维持至2023年中,这有利于经济复苏回温,虽然全球成长仍低于趋势,但会开始加速,并展开新一轮经济和市场周期,带动风险资产表现领先。

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在资产配置方面,赵耀庭认为就目前的收缩阶段来说,多数资产类别表现可能相对疲软,在此情势下整体采防御性风险立场,大幅减码股票,偏好防御性类股。在股票布局上,相较新兴市场偏好已开发市场股票,看好高品质与低波动股票以及实质资产;在固定收益布局上则投资级信用债优于高收益。

一旦经济周期从收缩迈向复苏,全球风险胃纳上升,则大幅加码股票,看好周期性类股,相较已开发市场偏好新兴市场股票,看好价值与小型股;在固定收益布局上则风险性信用债优于高品质信用债。

在「替代情境」下,会永久性通膨、经济持续收缩。赵耀庭指出,若通膨居高不下,预测央行会持续紧缩货币政策更长一段时间,央行恐怕会更加鹰派,如此一来,收缩阶段会维持得比基础情境预期的更久,预期这会增加全球衰退的机率,成长情势恶化,风险资产进一步受挫。

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