新申博:[股指期货]股指期货实时行情:股指调整压力显现

  当【前】经济和股(指处于磨)底‘反复 期,’市《场波动》将【加】大,【考】虑到“政策和流”动性【溢】价驱动力向《弱,》预计股指“有调整需”求。

  2019年至今,‘股指 一’改颓《势,》强(势)反弹带动(市场)情绪迅【速回暖,】牛市预【期发酵,】并伴随(着)慢(牛)与快牛的《争辩,》快牛预期【基于】国内市场“独”特【的】政(策驱动)基《因,慢》牛预‘期 则’基《于内生》性(的)经《济》环境‘和 入场资’金(结构)的‘变化。与2006—2007年、2009—2010 年、2014—2015’年(三轮)股“指牛市”相比,本“轮”牛市《预》期‘发酵期 的’经济环《境类似》于2014—2015年,政策(环)境“则与2009—2010年、2014—2015”年有相似‘也 有不同,外’部环境与2006—2007“年”相似。

  “图为上”证“指”数【日线

  】每轮牛市的【起】点均来自于“市”场的“低估值,”低(估)值(与)股指‘运行为同步 指’标,是《牛》市启动(的)必《要非》充《分》条件。2018‘年 底2019年’初,上‘证、 深证、沪’深300(等)股(指)的市盈率【和】市‘净率, 均’处于‘历史低位 极’值‘区域,与前 三轮牛’市启动《前的估》值‘相 当,具’备《估》值触《底》的“基”础。(但)目【前】低估值要《素》已“修复”完‘成, 接近2018年’初“估值水”平,进一‘步 的估’值‘提升空 间’需要经‘济和企 业’盈利‘预期 的’周期性复苏【驱】动。

  (经)济‘处于 磨’底“反”复《期

  》经【济和】企“业盈利预”期【处于】中期L形的‘磨 底’反‘复期,暂不 具’备【周】期性复苏(驱动,与2014—2015)年的(经济环)境“相”类似,2014年6‘月—2016 年3月,GDP增速’由7.5%降【至6.7%,】有“下”行“压”力但空《间》有(限。)当前阶(段,)经【济基】本“面”不【支持股】市【快】牛,‘而2015 年’的《前》车‘之 鉴也’将令相应的“政”策【调】控具有(前瞻)性,(今)年3月【监】管“层”已(开)始“严”查配‘资、银 行资金’违【规入市】等,(入)市《资金严监》管基“调”有异于2015年。

  《经济》磨底【反复】期表【现】在“季度GDP”增速【波】幅‘收窄,2012年至 今’均(值仅)为0.17%,经济《实际波动》小,‘但 市场对’经【济】预期的波(动)大。具体(到)今‘年 的实际经’济表‘现,年度GDP中枢 有下’行压力,《一季》度表现《超市场》预期,源于‘前瞻 性的’逆周“期调控政”策的《集》中出‘台和落 实;1—3’月社【会】融资【新】增‘超8 万’亿《元,高》于《去》年同期‘约40%,占2018 年全’年《社》融“总量”的43%;1—3《月》财(政)赤字【超万亿】元,‘高于去 年’同(期约35%。)前“瞻性的”政策调【控】令经济波《动》扁平化,(经济)下行《压力显》现滞【后,】本(轮)经“济下行”底线在6%。

  ‘政 策’注重长《期》效‘果

  当前政策 环’境处于‘第 三轮’周(期中,本)轮政策周“期”与2009—2010年和2014—2015【年】的【不】同《之》处在“于,定”向和结构(性)权重《高,与4月19》日政治‘局会议提 出’的【供给侧】改‘革稳 需’求导‘向 相’符。【供】给‘侧 稳’需求体现“在,一是”坚持房住不【炒、政】府预(算强约)束、【国】企“降”杠杆【考核;】二《是》激励【资源投向高】端‘制 造、科技’创新、“小微”和农《业、民营》企业等;【三】是《通》过‘扶 贫’和【支持】小“微创”造新‘增需求, 同’时压【缩】中“低”端《供》应,“以”减缓‘中 低’端行业利润【率】下《行》压力;四【是通过释放】个“税改”革“释放中高”端‘需 求,’同‘时 减费降’税提《升》中高‘端供应, 减’轻中“高”端《价格上涨》弹“性等。与”之前(的)政策《期》相比,【本】轮‘政 策’周期的短“期效”果弱,‘长期 效’果“强,”政“策”角度支《持股市》慢【牛】基因‘的派 生。

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《共2》

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