电银付加盟(dianyinzhifu.com):执行价钱10万美元一枚的比特币期权 意味着什么?

前言

执行价$100,000的期权合约看似谬妄,但现实并非云云。对于该合约生意双方而言,均可通过特定计谋,实现盈利与风险控制。

Deribit 于2020年12月17日推出了2021年9月24日交割,执行价高达 $100,000 的看涨期权。截止到12月21日,也就是上线5天后,累计生意量已达25.3万美元,其中最大单笔生意的生意额到达81.6张合约(约8.06万美元)。

这最大的单笔生意意味着:生意的买方花了约8万美元,购置了在2021年9月24日能够以单价10万美元购置81.6个比特币的权力。固然这个买方也可以在中心把这个权力卖掉,或者在未来选择放弃该权力。

交割价钱云云之高的期权合约被称为“深度虚值期权(Out-of-the-money)”,一般而言,生意这种合约并不是理性投资者的选择。但 TokenInsight 对该合约的相关要素和生意纪录举行了剖析,发现:

  • 低于5张的小额生意占有成交主流,但大额生意贡献了绝大部分生意量;

  • $100,000合约受市场迎接水平尚可,高于多款同期交割合约;

  • 理论上,购置该合约的大多数投资者可以获得收益,且损失有限。

停止12月21日12:00(UTC 8),已有61笔生意成交,总生意量达25.3万美元,最大单笔生意额达81.6张合约(约8.06万美元)

下图展示了$100,000看涨期权推出后的生意分档位对比。凭据Deribit的合约张数计算方法(可以为小数,0.1张起算),TokenInsight将每笔生意划分为四档:0~1张,1~5张,5~10张,大于10张,对其举行统计剖析。现在,低于5张的生意占有主流,占有总成交笔数的74%;大于10张的生意仅8笔,但该档位的生意量则占有了总生意量的60.73%;而若是将5张以上界说为大额生意,则大额生意占有总生意量的百分比高达85%。

$100,000合约生意笔数按档位漫衍比例,泉源:TokenInsight

$100,000合约生意量按档位漫衍比例,泉源:TokenInsight

停止12月21日12:00(UTC 8),最大的一笔订单发生在北京时间12月20日午夜,单笔生意量为81.6张,合约期权费总额折合 BTC 现价超8万美元,面值达196万美元左右;而未平仓量也到达192.5BTC,约合461万美元。

值得注意的是,现在成交的所有生意纪录均为看涨期权,无看跌期权。

现在该合约价钱相对廉价:相较于同样在9月24日结算的其他合约,该合约的卖价为0.043BTC,要价为0.041BTC,综合价钱在1100美元左右/张,而$32,000执行价的合约价钱已经跨越5600美元/张。

从同一时间到期的一系列交割合约产物看,$100,000执行价合约的受迎接水平并不低。以未平仓量作为指标,可以发现现在该合约的未平仓量排在第八位,高于$48,000、$64,000等执行价的合约。

Deribit9月24日到期合约生意价钱对比(停止12月21日14:00,UTC 8),泉源:deribit.com

显然,执行价到达$48,000的可能性要远高于到达$100,000的可能性,而$100,000合约的投资价值,显然不止是合约到期溢价收益那么简朴。

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TokenInsight采访了Deribit亚洲商务负责人Lin。

相较于传统市场,在数字资产市场虚值看涨期权成交比例较大,这也是数字资产市场的一大特点。这意味着市场上活跃着异常多看多中长期的投机者。

深虚值看涨期权对于做市商和平台的压力较大。一方面,由于期权看涨,对卖方而言风险无限。另一方面,由于深虚值期权的流动性不佳,若是泛起兑付,需要生意所使用保险基金止损。因此,某种水平上,投机者可以通过与做市商和生意所的博弈获取收益,而损失有限,这无疑激发了投机者的努力性,而最近的比特币牛市加倍刺激了投机者。

数字资产生意所风控水平较高,可以在出售深虚值期权的同时,维持合理保证金水平。

Lin,Deribit 亚洲商务负责人

合约要素剖析:若何通过$100,000执行价的合约获得收益?

现在,该合约的隐含颠簸率(Implied Volatility,可用于权衡期权未来的风险)已经到达100.6%,风险极高,根据传统的投资计谋而言,似乎并不适合投资。

但若是思量到期权的界说,连系现货来看,就是另一回事了。

对于合约卖方而言,思量到比特币现货价钱现在已跨越20,000美元,且价钱在连续颠簸中,但市场情绪是努力的:大多数投资者都信赖比特币会继续上涨。

那么,卖出一张执行价$100,000的看涨期权,同时持有现货,将现货与期权组合在一起时,是一桩近乎“稳赚不赔”的生意:

  • 如果比特币价钱上涨至10万美元,而现在持有的现货仅为2万美元左右,卖方获得的收益为期权费 ($100,000-现价),不思量通胀折现等外部条件的情形下,卖方依旧能获得足够收益;

  • 如果比特币价钱并未到达10万美元,合约买方选择不行权,则合约卖方获得期权费,如比特币价钱未低于合约成交时当期现货价钱,则合约卖方获得收益为期权费 (交割时比特币价钱-合约成交时比特币价钱),卖方依旧可以获取超额收益;

  • 纵然泛起熊市,比特币价钱下跌,合约买方选择不行权,则合约卖方依旧可以获得期权费,用于填补损失,而只要期权费大于比特币现货价差,则依旧可以实现收益珍爱。

而对于合约买方而言,自然也有响应的盈利计谋。

· 从手艺角度看,现在$100,000合约的执行价远高于现货价,这种情形被称为“深度虚值期权(Out-of-the-money)”,这种情形下,合约的价值完全来自于时间价值。而该合约的Greeks值(希腊值,可用于判断合约随时间转变的风险与合约价值)则是Deribit所有合约产物中最低的,这意味着合约的时间价值很高,且以Greeks值权衡的风险相对较低。

由于欧式期权的价钱在前期随着时间转变不停增添,因此,对于买家而言,可以选择买入合约后持有一段时间,待合约价钱上升后卖出,获取价差收益。而纵然亏损,由于现在期权的价钱极低,仅为1100美元/张,因此现在买入的亏损也在投资者可接受范围内,若是先前投资者同时买入看跌期权(Long Put,指购置者支付期权费,获得以特定价钱向期权出售者卖出一定数目的某种特定商品的权力),则这些损失甚至可以被对冲。

此外,思量到期权可通过杠杆举行生意,生意双方亦可灵活运用杠杆,在合适的时机将合约收益放大。

总之,对于生意双方而言,在牛市下,大部分投资者都是盈利的;纵然亏损,亏损也相对有限,而跟潜在的赢利机遇相比,这些亏损基本不算什么。

在期权市场,不论是产物的设计者照样生意者,只要熟悉机制,施展好期权作为风控工具的作用,便可通过自身计谋,通过期权产物与其他投资产物的组合实现盈利,抑或是控制损失。

$100,000 options, it's not a gamble, but wise men's investment.

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